法兴分析师：押注美联储3月降息，是“刻舟求剑”

　　来源：华尔街见闻  赵颖

　　从历史经验来看，美联储倾向于在最后一次加息后六个月左右放宽政策，由于预计今年1月按兵不动，本次暂停的时间将比以往更长，再加上通胀持续放缓，刺激交易员在降息定价上过于激进。

　　面对美联储官员的轮番警告，市场对三月降息的预期依然坚挺，原因可能是过于依赖历史经验了。

　　周三，根据媒体汇编的自1980年来的数据，平均而言美联储倾向于在最后一次加息后六个月左右放宽政策。由于预计美联储将在今年1月按兵不动，延长自去年7月以来的暂停政策，本次暂停的时间将比以往更长。

　　法国兴业银行指出，这种情况再加上通胀持续放缓，可能会刺激交易员在降息定价上过于激进。

　　法兴美国利率策略主管Subadra Rajappa表示：

鉴于历史记录，许多人认为3月似乎适合政策转向，然而在美联储官员强调通胀可能反弹的风险之后，3月降息似乎为时过早。法兴银行认为美联储要到5月才会降息。

　　市场再次“对决”美联储 

　　在经历了动荡的一年之后，债券多头正准备再次与美联储对决，他们押注经济增长放缓和价格压力降温将迫使美联储很快开始降息。然而一项衡量美债的指标继2023年末上涨后，今年已下跌1%，凸显了市场中积聚的风险。

　　本周二，美联储理事沃勒呼吁对降息采取谨慎态度后，美债创近两个月来的最大单日跌幅，10年期美债收益率飙升12个基点至4.06%。

　　掉期合约表明，美联储在三月份会议上降息25个基点的可能性约为70%。这较上周五超过80%的可能性有所下降，当时一些交易员甚至开始买入期权对冲降息50个基点的风险。

　　整体仓位来看，市场基本上无视了沃勒和其他官员的警告。Rajappa指出：

押注三月份降息的人可能是考虑到，美联储最青睐的通胀指标——美国6个月年化核心PCE将降至2.6%。此外，市场也有人担心，如果物价涨幅持续放缓，实际利率将变得具有限制性。

　　道明证券驻新加坡的利率策略师Prashant Newnaha表示，自从美联储主席鲍威尔在去年12月议息会议后暗示将在2024年降息以来，市场降息预期就一直处于超速状态。

　　他预计美联储将在五月份降息，并补充称美联储也可能希望尽早加息，以维护其保持独立性的声誉，而不是在临近美国总统大选时开始降息。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

责任编辑：郭明煜